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中小企業(yè)突破困局之道淺探——加快多層次資本市場建設(shè)

發(fā)布時間:2012-04-01

中小企業(yè)突破困局之道淺探——加快多層次資本市場建設(shè)

眾所周知,經(jīng)濟滯脹環(huán)境下,中小企業(yè)面臨重重困難,各種不利因素疊加,其發(fā)展更是舉步維艱。打開網(wǎng)絡(luò),隨處可見,各行各業(yè)的專家、學(xué)者、企業(yè)家代表對這一形勢進行了各種各樣的解讀、預(yù)測,并提出各種解決之道。

近日,在網(wǎng)絡(luò)上,讀到來自中國證監(jiān)會研究中心主任(以下簡稱專家)的一篇從融資角度來談中小企業(yè)突破困局的文章,其觀點鮮明,分析獨到,有可參考價值。

專家認(rèn)為,融資成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重要因素,而良好的資本市場則能幫助中小企業(yè)走出發(fā)展困境。

拿西方發(fā)達國家為例,“美國工業(yè)的崛起,一直伴隨著現(xiàn)代企業(yè)、優(yōu)秀大學(xué)和華爾街的繁榮。經(jīng)過戰(zhàn)后30年的經(jīng)濟快速發(fā)展,上世紀(jì)70年代的美國和歐洲同時陷入“經(jīng)濟滯脹”,但隨后,美國以資本市場和高科技的有效結(jié)合,帶動其在80年代走出低谷,實現(xiàn)了又一輪的30年成長。今天,這一結(jié)合機制仍在發(fā)揮作用。而歐洲經(jīng)濟一直未能走出低增長困境。隨著近年來全球化浪潮的沖擊,缺乏市場化的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)機制,使得歐洲在全球經(jīng)濟中的競爭力日漸式微。”
日本則相反,經(jīng)歷戰(zhàn)后30年高速增長的日本經(jīng)濟在1989年遭遇了一場危機,至今20多年未能走出低谷。而在2004年日本財政大臣山本有二訪華時說,日本經(jīng)濟的一個重大缺陷就是資本市場相對不發(fā)達。

作為正在成長中的中小企業(yè),依靠自身積累難以滿足其資金需求,外部融資往往成為必由之路。而中小企業(yè)高不確定性、輕資產(chǎn)的特點決定其難以獲得銀行信貸資金支持。但是,由一個有效的資本市場(包括股票、債券,以及風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資基金等)提供一套融資方和投資方風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的機制,成為推動中小企業(yè)和科技創(chuàng)新型企業(yè)成長的重要平臺,中小企業(yè)的發(fā)展才有望迎來發(fā)展機遇。專家認(rèn)為,美國硅谷的成功,正是科技產(chǎn)業(yè)和資本市場相結(jié)合的典型,顯示出其強大的制度優(yōu)勢。

近年來,中小企業(yè)在我國經(jīng)濟社會中的作用越來越重要,就業(yè)人數(shù)占到全社會80%,但融資情況不容樂觀。

專家從我國銀行、中小企業(yè)兩方面的特點分別分析了中小企業(yè)所存在的融資難的問題。專家以2011年4月,我國溫州部分中小企業(yè)因資金鏈斷裂遭遇倒閉為例。他認(rèn)為,一方面大量中小企業(yè)缺乏資金支持,另一方面大量民間資金流向房地產(chǎn)、煤礦、貴金屬、綠豆、棉花等市場,甚至成為國際熱錢,炒作境外房地產(chǎn)市場。 “溫州現(xiàn)象”表明,如果金融市場的發(fā)展不能跟上,富余的資金不僅不能幫助實體經(jīng)濟的發(fā)展,還可能帶來社會問題。

對此,專家從建設(shè)良好資本市場的角度提出了解決之道。
  
一是積極發(fā)展場外交易市場。借鑒成熟市場經(jīng)驗,充分考慮我國特殊國情,研究和探索建立統(tǒng)一監(jiān)管下的場外交易市場,擴大資本市場為中小企業(yè)的服務(wù)范圍,拓展中小企業(yè)融資渠道。
  
二是壯大和發(fā)展中小板和創(chuàng)業(yè)板市場。根據(jù)中小企業(yè)的特點不斷完善新股發(fā)行機制、再融資制度、退市制度和并購機制,推動上市公司做大做強;完善治理機制,增強市場透明度。
  
三是規(guī)范發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資基金。完善相關(guān)政策法規(guī)和社會信用體系建設(shè),制定規(guī)范性指引,保護投資者權(quán)益,建立和完善監(jiān)管體系,推動行業(yè)規(guī)范發(fā)展。
  
四是加快推動公司債市場發(fā)展。加快固定收益類產(chǎn)品的發(fā)展步伐,為符合條件的中小企業(yè)提供債券融資渠道;借鑒私募債券和高收益?zhèn)袌龅膰H經(jīng)驗,興利除弊,研究適用處在早期發(fā)展階段的科技創(chuàng)新型企業(yè)的債券產(chǎn)品。

最后,專家提出,資本市場的發(fā)展,涉及經(jīng)濟社會方方面面,也與大量企業(yè)和投資者的利益息息相關(guān),是個系統(tǒng)性工程,需要頂層設(shè)計,整體推進。
最后他呼吁,我們必須采取一系列配套改革措施。要努力提高監(jiān)管水平和效率,使監(jiān)管體制適應(yīng)多層次市場體系建設(shè)的要求;要強化投資者保護機制,加強投資者教育工作,使投資者得以分享中小企業(yè)發(fā)展和中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的成果;同時,要建立和完善機制,吸引長期資金入市,發(fā)展機構(gòu)投資者,推動社會保障和養(yǎng)老體系與資本市場的良性互動。

以上是從宏觀方面對中小企業(yè)所面臨的經(jīng)濟形勢普遍性的解讀。而作為具有代表性的行業(yè)——中國電子行業(yè),其中小企業(yè)在各種危機中,又如何更好更有針對性地尋找到解決途徑呢?4月10日即將在深圳舉行的第二屆中國電子行業(yè)中小企業(yè)峰會上,各路專家學(xué)者將鼎力出謀劃策:郎咸平會從哪個角度進行剖析和講解?業(yè)界大佬各持什么樣的觀點?敬請期待。

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