機(jī)遇與挑戰(zhàn)：

• 化石能源的日益減少、環(huán)境污染的日趨嚴(yán)重，太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)獲得前所未有的發(fā)展機(jī)遇
• 多晶硅提純核心技術(shù)和光伏終端市場(chǎng)均在國(guó)外
• 國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)大多是技術(shù)含量低的中下游產(chǎn)業(yè)鏈，嚴(yán)重影響了核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升
• 多晶硅供需失衡問(wèn)題
• 產(chǎn)業(yè)與市場(chǎng)倒掛現(xiàn)象
• 國(guó)內(nèi)缺少對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)強(qiáng)有力的政策支持

市場(chǎng)數(shù)據(jù)：

• 2007年全球太陽(yáng)能電池的產(chǎn)量達(dá)到3436MW，同比增長(zhǎng)55.9%
• 中國(guó)太陽(yáng)能電池制造商的全球市場(chǎng)占有率，則由2006年的20%成長(zhǎng)到2007年35%
• 硅片價(jià)格由2002年的10-20美元/公斤飛漲到現(xiàn)在的400美元/公斤

隨著化石能源的日益減少、環(huán)境污染的日趨嚴(yán)重，可再生能源特別是太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)獲得了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)Solarbuzz公布的信息，2007年全球太陽(yáng)能電池的產(chǎn)量達(dá)到3436MW，同比增長(zhǎng)55.9%，而中國(guó)太陽(yáng)能電池制造商的全球市場(chǎng)占有率，則由2006年的20%成長(zhǎng)到2007年35%；已經(jīng)成為全球最重要的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)基地之一，2008年全球前十位的光伏電池制造商中，中國(guó)占了四位，這充分說(shuō)明我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間。

但是我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展面臨的問(wèn)題也是相當(dāng)嚴(yán)峻的，即多晶硅提純核心技術(shù)和光伏終端市場(chǎng)均在國(guó)外，國(guó)內(nèi)企業(yè)從事的大多是技術(shù)含量相對(duì)降低的中下游產(chǎn)業(yè)鏈，這嚴(yán)重影響了我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。目前這一狀況正在逐步緩解，因此我們對(duì)于我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展持比較積極樂(lè)觀的預(yù)期。

一、多晶硅供需失衡問(wèn)題三年內(nèi)有望解決

自2004年全球光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展至今，多晶硅供需失衡的問(wèn)題一直未得到有效解決，2007年南京中電由于沒(méi)有長(zhǎng)期穩(wěn)定的上游原料供應(yīng)商，倍受硅片價(jià)格瘋漲的煎熬，其硅片的成本已經(jīng)占到了生產(chǎn)總成本的89.2%，出現(xiàn)了數(shù)百萬(wàn)美元的凈虧損，因此行業(yè)內(nèi)有“得硅者得天下”的說(shuō)法。

多晶硅供需失衡的原因在于提純核心技術(shù)主要掌握在國(guó)外七大廠商手中，他們是Hemlock（美國(guó)）、Wacker（德國(guó)）、Tokuyama（日本）、REC（挪威）、MEMC(美國(guó)、意大利)、Mitsubishi（日本、美國(guó)）和Sumitomo（日本），用七大廠商提供的多晶硅滿足全球光伏產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展的需要，出現(xiàn)供需嚴(yán)重失衡，導(dǎo)致硅片價(jià)格由2002年的10-20美元/公斤飛漲到現(xiàn)在的400美元/公斤也就不足為奇了。

目前該狀況似乎出現(xiàn)了部分轉(zhuǎn)機(jī)，一方面七大廠商正在積極的擴(kuò)充產(chǎn)能，它們合計(jì)2008-2010年的產(chǎn)能約55000噸，73000噸，84000噸，考慮到對(duì)于廢物回收等環(huán)保要求較高，我們預(yù)計(jì)其2008-2010年產(chǎn)量可達(dá)42000噸，60000噸，80000噸；另一方面國(guó)內(nèi)外諸多新進(jìn)入者加入，它們合計(jì)2008-2010年的產(chǎn)能約10000噸，20000噸，21000噸。預(yù)計(jì)2008-2010年的產(chǎn)量為5000噸，10000噸，15000噸。

從國(guó)內(nèi)的情況看，全球最大硅片生產(chǎn)商之一的賽維LDK在去年8月宣布投資120億啟動(dòng)總產(chǎn)能1.6萬(wàn)噸的多晶硅硅料項(xiàng)目，包括1.5萬(wàn)噸的自建項(xiàng)目以及向德國(guó)太陽(yáng)能公司尚維購(gòu)買(mǎi)的1000噸多晶硅硅料生產(chǎn)設(shè)備及技術(shù)，預(yù)計(jì)今年底以前將實(shí)現(xiàn)7000噸的產(chǎn)能，到明年將完成全部產(chǎn)能的建設(shè)。另外，多晶硅生產(chǎn)技術(shù)相對(duì)成熟的新光硅業(yè)、峨眉半導(dǎo)體等企業(yè)也在不斷擴(kuò)產(chǎn)，據(jù)初步估計(jì)，近期國(guó)內(nèi)上馬的多晶硅項(xiàng)目多達(dá)31項(xiàng)。

盡管如此多的多晶硅項(xiàng)目上馬，但是我們對(duì)此持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，因?yàn)槎嗑Ч桧?xiàng)目存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，一是技術(shù)復(fù)雜，工藝參數(shù)多，許多項(xiàng)目不能達(dá)產(chǎn)；二是環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槎嗑Ч枋歉呶廴镜捻?xiàng)目，中國(guó)多數(shù)企業(yè)環(huán)保不達(dá)標(biāo),有被政府強(qiáng)制關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)；三是如果多晶硅市場(chǎng)供大于求，價(jià)格有大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。四是投資巨大且項(xiàng)目建設(shè)及回收周期長(zhǎng)。最近的一篇名為《中國(guó)成為“綠色王國(guó)”的陰影》（ChinaFacesDarkSideofGettingGreen）的文章披露，多晶硅廠商洛陽(yáng)中硅由于沒(méi)有掌握尾氣回收處理技術(shù)而對(duì)周?chē)h(huán)境造成了巨大的污染。

盡管對(duì)國(guó)內(nèi)多晶硅項(xiàng)目謹(jǐn)慎樂(lè)觀，但是我們依然認(rèn)為2008年多晶硅供需失衡應(yīng)該是達(dá)到了一個(gè)頂點(diǎn)，隨著國(guó)內(nèi)外多晶硅廠商產(chǎn)能的逐漸釋放，供需關(guān)系將日益緩和、平衡。國(guó)內(nèi)外知名研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)也基本符合這一預(yù)期，EPIA、招商證券和長(zhǎng)城證券均預(yù)測(cè)2010年供需可達(dá)平衡，PHOTON和東北證券的預(yù)期較為保守，預(yù)計(jì)2011-2012年可達(dá)平衡。

隨著多晶硅供給日益增多，多晶硅的價(jià)格有望大幅回落，長(zhǎng)城證券對(duì)此的預(yù)期是2010年降至150美元，東北證券的預(yù)測(cè)是2010年降至100美元，因此我們對(duì)此的預(yù)期2010年左右降至100-150美元/公斤，這將極大地促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)的啟動(dòng)。

二、我國(guó)光伏市場(chǎng)五年內(nèi)有望部分啟動(dòng)

目前，我國(guó)光伏產(chǎn)能僅次于日本和德國(guó)，居全球第三，但90%以上的光伏電池組件和系統(tǒng)銷(xiāo)往國(guó)外，共中德國(guó)安裝的太陽(yáng)能光伏發(fā)電設(shè)備，90%為中國(guó)制造。我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)己出現(xiàn)了典型的產(chǎn)業(yè)與市場(chǎng)倒掛現(xiàn)象，而我國(guó)目前的光伏發(fā)電僅限于邊遠(yuǎn)無(wú)電地區(qū)和大城市里的一些示范工程，究其原因，一是目前光伏發(fā)電成本高昂，為傳統(tǒng)能源的5-8倍，尚不具備大幅應(yīng)用的條件，二是國(guó)內(nèi)缺少對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)強(qiáng)有力的政策支持。

第一方面，根據(jù)我們上面的分析，多晶硅價(jià)格有望在2010年后降至100美元左右，這將使得光伏中下游企業(yè)的成本大幅降低，因?yàn)槎嗑Ч柙谔?yáng)能電池總價(jià)格中所占比例高達(dá)56.16%，另外，硅片切割技術(shù)和光電轉(zhuǎn)化效率的提高，合格品率的不斷上升，也從一定程度上降低了太陽(yáng)能電池的成本，根據(jù)招商證券的預(yù)測(cè)，光伏發(fā)電系統(tǒng)的成本將由目前的6美元/Wp降為2012年的4美元/Wp，因此我們預(yù)測(cè)在未來(lái)的3-5年，光伏發(fā)電的成本有望降低到1.5元/度，（薄膜的成本可降至1元/度以下）與此同時(shí)，傳統(tǒng)能源價(jià)格持續(xù)上漲，傳統(tǒng)發(fā)電方式成本持續(xù)增加，這些都為我國(guó)光伏市場(chǎng)的大幅啟動(dòng)提供了有力的保障。

另一方面，相比歐美國(guó)家而言，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的政策相對(duì)空白；相對(duì)于風(fēng)電的扶持政策而言，光伏的政策也較為落后。從今年3月結(jié)束的“兩會(huì)”上代表的提議情況來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)政策已開(kāi)始醞釀之中，而真正出臺(tái)我認(rèn)為還需要2-3年的時(shí)間。近日溫家寶總理在廣東調(diào)研時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，太陽(yáng)能電池是可再生能源、清潔能源發(fā)展的重要載體，也是我們電力工業(yè)、能源工業(yè)的重要方向。這說(shuō)明國(guó)家高層已經(jīng)充分意識(shí)到了光伏產(chǎn)業(yè)的重要性。因此我們有理由相信，在國(guó)家出臺(tái)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持政策和光伏發(fā)電成本大幅下降的基礎(chǔ)上，我國(guó)光伏市場(chǎng)有望在五年后即2012年左右部分啟動(dòng)。如果預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的話，中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)啟將極大地促進(jìn)全球光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步提高光伏技術(shù)、降低發(fā)電成本，最終擺脫由政府補(bǔ)貼的發(fā)展模式而成為具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)電方式之一。