【導(dǎo)讀】村田MLCC全球最大代理商湘海電子董事長楊總近期與投資者交流MLCC景氣度:1)供給端日系、韓系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)向中高端,帶來產(chǎn)能收縮;2)需求端挖礦機(jī)、智能手機(jī)單機(jī)用量、汽車/工控持續(xù)拉升。我們認(rèn)為,MLCC景氣度至少持續(xù)今年全年,會(huì)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績帶來明顯受益。
MLCC景氣度分析,我們這次非常榮幸請(qǐng)到了湘海電子董事長楊總和大家進(jìn)行分享,湘海電子是村田MLCC全球最大的代理商,也是深圳華強(qiáng)的全資子公司,很榮幸今天能請(qǐng)到楊總和大家進(jìn)行深度交流和分享,下面有請(qǐng)楊總先簡單介紹一下MLCC市場的基本情況。
湘海電子楊總:MLCC產(chǎn)業(yè)主要有3個(gè)特點(diǎn)。第一個(gè)特點(diǎn)是行業(yè)相對(duì)封閉且產(chǎn)業(yè)鏈長,且市場規(guī)模較小,日系主導(dǎo)。從生產(chǎn)到銷售都由廠家自身完成,不同于社會(huì)化分工非常明確的其他半導(dǎo)體行業(yè),從設(shè)計(jì)、制造、封測、銷售都有專門的公司。2017年MLCC產(chǎn)業(yè)全球銷售額在100億美金上下,其中最主要的生產(chǎn)廠家集中在日本,包括村田、TDK、太陽誘電等,三星也是重要供應(yīng)商,產(chǎn)能和銷售額排全球第二,僅次于村田,而中國大陸、中國臺(tái)灣、美國占比較低,中國大陸銷售額占比4-5%,臺(tái)灣10%,美國4-5%。第二個(gè)特點(diǎn)是MLCC是電子工業(yè)最基礎(chǔ)的原材料之一,應(yīng)用場景多,需求量大。2017全球MLCC銷量在40000億左右。
第三個(gè)特點(diǎn)是初期投入大,擴(kuò)產(chǎn)速度慢。成本構(gòu)成中設(shè)備折舊占比高,每家廠商對(duì)增加產(chǎn)能都很慎重,設(shè)備制造周期長(有的達(dá)到一年)。這三個(gè)特點(diǎn)共同決定了產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系會(huì)出現(xiàn)階段性波動(dòng)。MLCC行業(yè)自2017年開始進(jìn)入供不應(yīng)求階段,持續(xù)時(shí)間上超過了上一次1999-2000的紀(jì)錄,各個(gè)廠家的加價(jià)幅度也超過上一次漲價(jià),是二三十年來很嚴(yán)重的一次缺貨,預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間,且過十年左右還會(huì)重演。
主持人:這一次缺貨從邊際變化上說是由什么因素引起,供給和需求出現(xiàn)了什么變化導(dǎo)致缺口短期無法彌補(bǔ)?
湘海電子楊總:一是供應(yīng)不足,二是需求增加。供應(yīng)方面,村田在全球有超過30%的市場份額,過往幾年僅小量擴(kuò)產(chǎn)。其他廠商,例如原日本著名供應(yīng)廠家松下,因激烈的市場競爭,徹底退出了電容器產(chǎn)業(yè);TDK日本公司在2017年對(duì)一般類電容器進(jìn)行了減產(chǎn)或停止供應(yīng),加劇了供給不足。日本企業(yè)做這個(gè)決定是市場過度競爭的結(jié)果,韓國公司偏好逆周期投資,三星近年擴(kuò)產(chǎn)速度快,價(jià)格下降激進(jìn),對(duì)日企造成壓力。這兩家的退出導(dǎo)致行業(yè)增加的產(chǎn)能不能抵消減少的產(chǎn)能,造成供應(yīng)不足;需求方面,近年終端應(yīng)用需求快速上升,例如蘋果手機(jī)單機(jī)用量從100顆加到1000顆,新能源汽車、新型筆記本電腦等對(duì)電容器的需求也有較大增加。
主持人:預(yù)計(jì)本輪景氣度會(huì)持續(xù)到什么時(shí)候?目前MLCC價(jià)格上已經(jīng)漲過幾輪,下游客戶能否接受后續(xù)調(diào)漲,后續(xù)提價(jià)的頻率和幅度如何?
湘海電子楊總:這次提價(jià)是供求關(guān)系失衡導(dǎo)致的狀況,這么高頻率和大幅度的提價(jià)相當(dāng)少見,部分臺(tái)灣公司價(jià)格已經(jīng)翻了幾倍,韓國公司也連續(xù)多次加價(jià),從較長的時(shí)間維度看,電容器是一個(gè)價(jià)格一路下行的品種,從九幾年開始價(jià)格一直下降,而17年下半年MLCC價(jià)格開始一路上漲,漲價(jià)不是原材料成本上漲和其他成本壓力造成,因此會(huì)在供需關(guān)系平衡后回到正常的價(jià)格走勢(shì)中。
主持人:價(jià)格會(huì)上漲到什么水平?供需何時(shí)恢復(fù)平衡?價(jià)格何時(shí)回歸正常?
湘海電子楊總:各個(gè)廠家擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈,都有較大的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,交期不斷延長。按以往周期看,擴(kuò)產(chǎn)將在一個(gè)階段達(dá)到頂峰,甚至有可能因投資過度造成產(chǎn)能過剩,最終導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn),隨后電容器價(jià)格下降,回歸到正常的歷史趨勢(shì)中。預(yù)計(jì)MLCC四季度將是略有緊張的平衡,明年日系產(chǎn)能釋放后會(huì)緩解。
提問環(huán)節(jié)
提問1:日本公司對(duì)明年的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃有改變嗎,是按原定的5-10%還是有增加擴(kuò)產(chǎn)?
湘海電子楊總:村田過往幾年產(chǎn)能是個(gè)位數(shù)增長,但在菲律賓建造大型工廠專門生產(chǎn)MLCC,預(yù)計(jì)2018年三季度擴(kuò)產(chǎn)完成。據(jù)估算將比原來產(chǎn)能提高超過10%。
提問2:電阻廠商也在紛紛提價(jià),臺(tái)灣廠商提價(jià)10-20%,漲價(jià)原因是什么?電阻在歷史上價(jià)格也是一路下行嗎?漲價(jià)是只針對(duì)分銷渠道的中小客戶嗎?
湘海電子楊總:電阻跟電容器緊密相關(guān),電阻市場是臺(tái)系主導(dǎo),臺(tái)灣的國巨是全球最大電阻生產(chǎn)廠,17年大部分廠家沒有漲價(jià),主要是臺(tái)灣一些廠家漲價(jià)。但電阻市場銷售額比電容更低,形成的沖擊小很多。電阻漲價(jià)一方面原因是供求關(guān)系,另一方面跟臺(tái)系的銷售策略有關(guān)。與17年相比18年電阻市場只是個(gè)位數(shù)增長。歷史上電阻價(jià)格也一直下降,供給方面沒有公司明確表示退出(編者注:由于大陸環(huán)保政策對(duì)于昆山等地電阻廠限產(chǎn),造成了供給的沖擊)。臺(tái)系和韓系都在去年有人事變動(dòng),更換了CEO,漲價(jià)可能是出于對(duì)市場的獨(dú)特把握。漲價(jià)是對(duì)所有客戶統(tǒng)一漲價(jià),不過漲價(jià)幅度差別很大,一般大客戶漲價(jià)遠(yuǎn)低于小客戶,例如對(duì)大客戶價(jià)格是2位數(shù)(百分比)提升,對(duì)小客戶則是成倍數(shù)提升。
提問3:MLCC行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈比較封閉,生產(chǎn)設(shè)備周期長,是資金密集型產(chǎn)業(yè),生產(chǎn)設(shè)備是廠家自己制造還是市場上有專用設(shè)備提供商?
湘海電子楊總: 專用設(shè)備制造廠家主要集中在日本、美國,臺(tái)灣也有一部分,中國大陸這方面實(shí)力不強(qiáng),沒有專用設(shè)備的供應(yīng)商。設(shè)備分兩類,一部分設(shè)備從制造廠家買過來直接可以使用,另一部分設(shè)備由于工藝特點(diǎn)不同以及技術(shù)保密需要由大的電容器制造廠家在通用設(shè)備的基礎(chǔ)上改裝和加裝,進(jìn)行內(nèi)部研發(fā)和內(nèi)部改造,以滿足自己獨(dú)特工藝。此舉會(huì)加長擴(kuò)產(chǎn)周期,同時(shí)對(duì)技術(shù)的保密起到了關(guān)鍵作用。
提問4:國內(nèi)公司例如風(fēng)華高科、火炬電子、國瓷材料等,哪家公司更有發(fā)展?jié)摿Γ?/div>
湘海電子楊總:綜合情況是,電容器產(chǎn)業(yè)是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),從原材料到加工制造,涉及很多材料方面的技術(shù),偏重于基礎(chǔ)材料研發(fā),這方面日本企業(yè)領(lǐng)先國內(nèi)企業(yè)很多,國內(nèi)廠商在技術(shù)和規(guī)模上還有差距,但是國內(nèi)做的企業(yè)都很有前景。
提問5:客戶結(jié)構(gòu)上,大陸企業(yè)能否借助這次缺貨進(jìn)行客戶改善,比如進(jìn)入手機(jī)客戶供應(yīng)商名單?
湘海電子楊總:MLCC終端市場可以分成軍工、醫(yī)療、汽車、消費(fèi)(冰箱、洗衣機(jī)、音響)等不同行業(yè),中國企業(yè)很少能進(jìn)入消費(fèi)類以外的其他領(lǐng)域,除了給國內(nèi)做軍工品(出于軍工的國產(chǎn)化需求)。另外消費(fèi)類又分成大電容、小電容,大(容值)電容的技術(shù)難度高、利潤高,?。ㄈ葜担╇娙輨t是低附加值產(chǎn)品,目前中國企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入通訊領(lǐng)域,但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍是小電容占主導(dǎo),高容部分占比很低,日韓主導(dǎo)。目前日系企業(yè)在朝兩個(gè)方向發(fā)展,小尺寸和高電容值,小尺寸方面國內(nèi)有企業(yè)已經(jīng)取得突破,高電容值方面會(huì)進(jìn)一步發(fā)展以期取得突破。
提問6:關(guān)于原材料的問題。17、18年MLCC行情會(huì)帶動(dòng)18年陶瓷粉末漲價(jià)嗎?漲價(jià)邏輯是MLCC漲價(jià)推動(dòng)陶瓷粉末漲價(jià)還是反過來?
湘海電子楊總:從重量角度講,MLCC最終產(chǎn)品單價(jià)非常高,售價(jià)是很多同等重量的其他品種的好幾倍,有的甚至是黃金的好幾倍,而且對(duì)資源的消耗小,不是原材料敏感型產(chǎn)業(yè)。而粉體行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)很成熟,涉及的重要氧化物和金屬中沒有地球較為稀缺的資源,因此電容器原材料不會(huì)成為影響產(chǎn)業(yè)的大問題,即使原料漲價(jià),折射到終端產(chǎn)品的幅度也非常低。最主要的問題是設(shè)備和技術(shù)??梢哉f游產(chǎn)品端對(duì)應(yīng)原材料無所謂利好利空,比較封閉。
提問7:電容、電阻在漲價(jià),電感有可能漲價(jià)嗎?如果不會(huì),原因是什么?
湘海電子楊總:電容、電阻、電感是三大基礎(chǔ)被動(dòng)器件,電感漲價(jià)的邏輯和電容電阻一樣,但是短期內(nèi)沒有供需缺口,產(chǎn)能上講出現(xiàn)漲價(jià)的可能性不大。這涉及資本回報(bào)率問題,電容器行業(yè)前幾年競爭過度,電容器生產(chǎn)廠家利潤很低,過度競爭下擴(kuò)產(chǎn)意愿低,而電感由于種類較多,沒有明顯的過度競爭情況,廠商投資相對(duì)穩(wěn)定,都在穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)。
提問8:MLCC與鋁電解電容、薄膜電容等有何區(qū)別?MLCC漲價(jià)會(huì)帶動(dòng)鋁電解電容漲價(jià)嗎?
湘海電子楊總: 電容器種類很多,陶瓷電容器有體積小和價(jià)格低的優(yōu)勢(shì), 在電容器的總需求中MLCC數(shù)量占90%,能使用MLCC的情況大家絕對(duì)不會(huì)用其他電容器。不同電容器由于工藝、材料、品種不同導(dǎo)致成本差距非常大,MLCC適合大規(guī)模生產(chǎn),能降低成本。鋁電解電容器和薄膜電容器成本高,主要用在MLCC無法運(yùn)用的領(lǐng)域,比如超高電容。MLCC漲價(jià)潮并不意味著其他電容的漲價(jià),MLCC跟薄膜電容和鉭電容關(guān)聯(lián)度更高,與鋁電解電容沒有必要聯(lián)系。
提問9: 一個(gè)問題是這次三星提價(jià)的細(xì)節(jié)?第二個(gè)問題目前處于MLCC景氣周期的什么階段?有個(gè)奇怪的現(xiàn)象,從2016三季度開始媒體就報(bào)道提價(jià),但是翻開主要大廠的報(bào)表,比如村田,為何沒有看到漲價(jià)對(duì)其有實(shí)際影響?第三個(gè)問題是回顧歷史,MLCC是以十年為周期的,上一輪的高點(diǎn)大概在10年,這次的景氣周期持續(xù)性有多久?
湘海電子楊總:一是三星的漲價(jià)沒有在漲價(jià)函里列明幅度,這次漲價(jià)是現(xiàn)在通知,從4月1日之后生效,50%以上幅度的漲價(jià)主要針對(duì)中小型客戶,大型客戶看大約漲20%,漲價(jià)幅度還待進(jìn)一步確認(rèn)。二是村田漲價(jià)只是針對(duì)部分品種,占總出貨量比重低,但是對(duì)于MLCC廠商不降價(jià)就意味著利潤增加,業(yè)績估計(jì)都會(huì)比過往年份好。臺(tái)系廠商利潤會(huì)大幅增加,因?yàn)榕_(tái)系漲價(jià)幅度比日系大很多,按倍數(shù)上漲。這次漲價(jià)是臺(tái)系和韓系主導(dǎo),中國大陸是跟隨漲價(jià),所有廠家都會(huì)從中受益。短期看財(cái)報(bào)業(yè)績會(huì)變很好。從出現(xiàn)漲價(jià)到回歸正常軌道不應(yīng)超過1.5倍擴(kuò)產(chǎn)周期,即一年或一年多。
作者:張?zhí)炻?/div>
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